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中信证券发布投资研究报告，评级： 购买。
激智科技(300566)
公司是国内光学膜龙头企业，不断推出新品优化产品结构。长期看，公司积极的新业务开拓和对外带来持久的发展动力，具备较强成长性。维持 2019-21 年 EPS 预测为 0.25/0.33/0.维持买入评级的41 元。
订单增加 产品毛利率回升，第三季度业绩同比增长。公司 2019年前三季度实现收入 7.43 亿元，同比 15元.61%；实现归母净利润 0.49 亿元，同比 66亿元.03%。2019年 Q3 实现单季营业收入.09 亿元，同比 8.05%，环比 37.95%；单季归母净利润 0.31 亿元，同比 50元.22%，环比 342.86%。公司第三季度业绩大幅提升，主要是加，公司第三季度业绩大幅提升，导致收入规模提升。同时，随着光学膜供需格局的改善，产品盈利能力得到了提高。公司前三季度产品毛利率 26.比去年同期增长了68% 0.47个百分点，包括 Q3 毛利率达 29.70%。
新产品产生初步成果，太阳能背板膜开始成交量。2019年 太阳能背板膜销量大幅增长，光伏部门进入快速增长期。公司已将其交付给许多组件行业的领先企业，反射条、透明背板膜等新产品也通过客户验证，即将实现大规模生产。同时，公司于2017年收购浙江紫光后，进入汽车窗膜和建筑窗膜领域。2019年上半年，浙江紫光实现销售收入 2，253.04 万元，净利润890元.窗膜品牌13万元，进一步得到市场认可。
完善业务布局，有望实现协调发展。OLED 发光材料方面，公司是LP 2017年投资 OLED 宁波已接受并获得国内外十多项专利，并实现了大规模生产和交付。在上游基膜方面，公司通过宁波沃衍投资的宁波秦年产能已达到5万吨，大规模生产稳定。OLED 微显示技术方面，2018年5月，公司增资合肥。
风险因素： 市场竞争加剧，新业务扩张低于预期，原材料价格波动。
投资建议： 公司是国内领先的光学薄膜企业，不断推出量子点膜、复合薄膜等新产品，优化产品结构。从长远来看，公司积极的新业务发展和外部发展带来了持久的发展动力。2019年-2021 年 EPS 预测为 0.25/0.33/0.维持买入评级的41 元。
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